日期：2026-03-24 08:14:23
这几年全球金融市场里储备资产的调整挺明显的，2025年年底的时候就出现了一个转折点。各国央行持有的黄金储备总价值，第一次超过了他们手里美国国债的持有量，这可是从上世纪90年代中期以来三十年里的头一回。世界黄金协会和国际货币基金组织的数据报告在2026年初陆续公布出来，把这个情况摆在了明面上。之前大家习惯把美国国债当成最稳的储备选项，现在黄金的价值在换算后直接超过了它，说明储备格局在悄然发生变化。
事情的发展主要跟两件事有关。一是2025年国际金价走势强劲，上涨幅度明显，带动了持有价值的提升。二是全球央行从前几年起就保持着净买入黄金的节奏，连续多个季度下来积累效应就出来了。中国、俄罗斯、印度、波兰这些国家在这轮买入中动作比较集中，他们的央行团队定期审阅市场情况，安排购入计划并完成入库操作，整个过程保持平稳，没有引发大的市场波动。新加坡的主权基金也参与其中，重点选择实物形式来增加持有，避免其他交易方式的风险。
中国在这中间的布局显得系统一些。中国人民银行从2020年以后逐步提升黄金在储备里的比重，到2025年年底官方公布的数字显示储备量达到了历史新高。央行连续十几个月都在增加持有，每月操作节奏稳定，专业人员负责运输和存放，确保每一步都符合内部规定。同时，在美国国债方面，公开持仓数据降到了2008年金融危机以来的最低水平，但通过比利时和卢森堡等离岸渠道托管的部分资产，整体规模维持在战略平衡线上。这种明面减少暗中持有的方式，让风险敞口慢慢收缩，同时保留了必要的灵活性。
日本那边对中国的黄金储备做了仔细测算，结果出来后直接让人觉得规模超出预期。日本金银市场协会和相关研究团队，结合公开公告、跨境交易记录以及国际组织的多项数据，交叉验证后得出结论，认为中国实际掌控的黄金量要比官方数字大出不少。他们在分析中心翻阅报告，输入指标反复核对曲线，最后确认这个估算结果。这样的发现一经报道，就在金融圈里传开，大家都觉得这个数字水平让人意外，说明中国的储备战略比表面看起来的更扎实。
这个调整不是单方面的事，其他国家也在同步推进。俄罗斯几乎处理掉了全部美国国债持有，黄金在储备里的占比升到了全球较高位置。印度在2025年净买入黄金的量增加明显，储备总量稳步往上走。波兰央行把黄金比例提到冷战结束后的新高点，通过批准多项购入计划来完成。各国央行在这些操作中，都把黄金从过去辅助位置转到核心储备类别，国际清算银行也在规则更新中提高了黄金的流动性权重，让它在会计处理上更接近现金等同地位。
黄金在全球储备里的排名也变了，它已经超过欧元，成为仅次于美元的第二大储备资产。这在2025年数据里就体现出来，央行持有总量对应的价值超过了美债部分。报告显示，非美央行持有的黄金在换算后，首次在三十年里领先于美债持有量。这样的转变跟地缘因素和资产多元化需求有关，各国通过实际买入表达了对储备安全的重视，而不是依赖单一货币体系。
中国央行在整个过程中的操作，体现了前瞻性。他们在减少美债公开持仓的同时，用黄金增持来对冲信用风险，同时为人民币跨境使用提供支持。官方外汇储备的再平衡在2025年持续推进，黄金占比从早期水平稳步提升，考虑到基数规模，这个变化的实际效果很明显。央行团队定期更新库存记录，安排专业渠道完成增持，避免市场干扰，整个布局保持低调但高效。
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